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| Kurs |
Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
| 39,57 € |
38,95 € |
+0,62 € |
+1,59 % |
17.04/17:35 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0005785802 |
578580 |
- € |
- € |
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Fresenius Medical Care neutral
22.12.2003
Merrill Lynch
Die Wertpapierspezialisten von Merrill Lynch nehmen ein Downgrade ihres Ratings für die Aktie des deutschen Medizintechnologiekonzerns Fresenius Medical Care (ISIN DE0005785802 / WKN 578580) von "kaufen" auf "neutral" vor.
Die Tatsache, dass die Analysten ein Downgrade ihrer Investmentempfehlung für die Aktie von Fresenius Medical Care vorgenommen hätten, sei nicht darauf zurückzuführen, dass man die Strategie des Managements in Zweifel ziehe oder für die nächste Zeit größere Rückschläge im Bereich der Erträge erwarte. Für das Jahr 2003 rechne das Researchteam sogar damit, dass Fresenius Medical Care mit Hilfe des schwachen US-Dollar und eines guten Leistungsprofils in den USA seine Prognosen für das Finanzjahr erfüllen (Nettoertrag +10% auf 330 Mio. USD) und damit den eigenen Ausblick deutlich hinter sich lassen werde.
Des Weiteren sollte das Wachstum auch in das Jahr 2004 hinein anhalten. Es werde mit einem Wachstum der Nettoerträge von 15% kalkuliert. In den Geschäftsjahren 2006 und 2007 könnte sich das Wachstum sogar beschleunigen, wenn das neue System zur Ersetzung von Auslagen im Gesundheitswesen in Kraft trete.
Doch selbst wenn man die höchsten Prognosen der Analysten zur Grundlage nehme, werde die Fresenius Medical Care Aktie, gemessen am Ertrag für 2004, immer noch zu einem KGV von annähernd 20 gehandelt. Dies liege deutlich über dem Durchschnitt der Pharmawerte und auf der Höhe des Sektors Medizintechnologie. Diese relativ hohe Bewertung sei das Resultat eines rasanten Kursanstiegs, der allein im Geschäftsjahr 2003 43% betragen habe. Auch die Schwächung des US-Dollar um mehr als 20% relativ zum Euro habe dazu beigetragen.
Der Kurs der Fresenius Medical Care Aktie werde in Euro ausgewiesen, die Bücher jedoch in US-Dollar geführt. Allein die Schwächung des Dollars habe daher das KGV des Konzerns um mehr als 20% gesteigert. Auf der Grundlage der Schätzung der Experten betrage der Wechselkurs von US-Dollar zum EUR 1,33. Da eine Kaufempfehlung der Investmentbanker auf einem Kurssteigerungspotential von mindestens 10% für eine Aktie basiere, müsste in diesem Fall das Kursziel für den Anteilschein von Fresenius Medical Care bei mindestens 82 USD liegen. Dies impliziere ein KGV von 24 auf der Basis der Gewinnschätzungen für 2004. Eine solche Bewertung erscheine den Analysten allerdings überzogen.
Das EPS der Finanzjahre 2003 - 2005 werde von den Experten bei 3,44, 3,95 und 4,75 EUR erwartet.
Vor diesem Hintergrund lautet das Rating der Finanzanalysten von Merrill Lynch für das hochvolatile Wertpapier von Fresenius Medical Care nun "neutral".
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